（以下内容从东吴证券《2024年客车行业更新专题（一）：政策托底，公交或迎强复苏》研报附件原文摘录）核心观点政策+更换周期双重驱动，公交车行业迎来新一轮向上周期公交销量复盘与展望：2016年国内公交销量超10万台，2022年为4万台，2023年仅为2万台，目前公交行业处于新一轮大周期的底部，我们预计2024/2025年全国公交车销量有望实现3.8/5.5万辆，同比+80%/+44%政策复盘及展望：新能源公交车行业政策历经：大力发展期（2015/2016）->补贴退坡期（2017-2022）->政策鼓励更换期（2023-），2024年出台《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》进一步强调加速城市老旧公交的更新，2024年6月6日交通运输部等十三部门印发《交通运输大规模设备更新行动方案》，鼓励各地推动10年及以上老旧城市公交车辆更新，我们认为公交车行业进入新一轮的“政策蜜月期”。客车保有量及更新量测算：根据我们测算，2024年全国公交车保有量接近60万辆，10年以上公交车保有量接近8万辆，占总保有量的14%。2023年全国公交车销量仅为两万辆，若10年以上公交车全部替换将会大大提振公交板块更换需求。投资建议：看好客车行业销量板块性提振，推荐龙头企业宇通客车/金龙汽车公交车行业格局分散且稳定，看好龙头企业市占率回升。受公交车采购模式影响，公交车的行业格局相较于全行业更为分散，公交车板块性修复预计会给全板块客车企业迎来销量的提振机遇。客车龙头企业宇通/金龙陆续开始筛选订单战略，2022年以来公交车龙头市占率有所下降，我们认为经历多年下行周期后公交行业竞争或趋于缓和，龙头企业凭借产品及渠道优势有望做到市占率回升。重视公交复苏后，规模效应带来的利润弹性。根据我们对宇通销量/盈利的复盘，不考虑外部原材料价格等因素基础上，我们测算得出销量每增加万辆客车或增加公司净利率2-3pct。若公交车销量修复，我们预计客车企业宇通客车/金龙汽车等盈利将受益于规模效应有进一步上修空间。风险提示：全球经济复苏力度低于预期，地缘政治不确定性风险增大。
2024年5月21日，中兴财光华会计师事务所（“中兴财光华”）收到中国证券监督管理委员会广东监管局下发的《行政处罚决定书》〔2024〕28号线上十大实盘配资公司，因在西陇科学（维权）股份有限公司（西陇科学，002584.SZ）2020年、2021年年度财务报表审计过程中未勤勉尽责，该局责令中兴财光华改正，没收业务收入283万元，并处以283万元罚款；对注会韩洁女士、宋庆果先生给予警告，并分别处以25万元罚款。
